Grundlagen von Anleihen

Wesentliche Merkmale einer Anleihe 

Eine Anleihe ist im Wesentlichen ein Kredit, der von einer Organisation aufgenommen wird. Anstatt zu einer Bank zu gehen, erhält die Organisation das Geld von Investoren, die ihre Anleihen kaufen. Als Gegenleistung für das Kapital zahlt die Organisation einen Prämienkupon, d.h. den jährlichen Zinssatz, der für eine Anleihe gezahlt wird, ausgedrückt als Prozentsatz des Nennwerts. Die Organisation zahlt die Zinsen in vorher festgelegten Intervallen (im Allgemeinen jedes Jahr oder halbjährlich) und Sie erhalten Ihr investiertes Kapital am Fälligkeitstag zurück, wodurch der Kredit beendet wird. 

Im Gegensatz zu Aktien können sich Anleihen erheblich unterscheiden, abhängig von den Bedingungen des Anleihevertrages, einem Rechtsdokument, das die Eigenschaften der Anleihe beschreibt. Da jede Anleiheausgabe unterschiedlich ist, wird es wichtig sein, die genauen Bedingungen zu verstehen, bevor man investiert. Es gibt insbesondere sechs wichtige Merkmale, auf die Sie bei der Auswahl einer Anleihe achten sollten. 

Fälligkeit

Dies ist das Datum, an dem das Kapital oder der Nennwert der Anleihe an die Investoren ausgezahlt wird und die Anleiheverpflichtung des Unternehmens endet. Somit definiert sie die Laufzeit der Anleihe. Die Laufzeit einer Anleihe ist eine der wichtigsten Überlegungen, die ein Anleger im Hinblick auf seine Anlageziele und seinen Anlagehorizont abwägt. Oft wird die Fälligkeit auf drei Arten klassifiziert:

Kurzfristig: Die Fälligkeit von Anleihen, die in diese Kategorie fallen, beträgt normalerweise ein bis drei Jahre

Mittelfristig: Die Fälligkeit dieser Art von Anleihen liegt in der Regel bei über zehn Jahren

Langfristig: Die Laufzeit dieser Anleihen ist in der Regel länger 

Gesichert/Ungesichert 

Eine Anleihe kann gesichert oder ungesichert sein. Mit einer besicherten Anleihe werden bestimmte Vermögenswerte an die Anleihegläubiger verpfändet, für den Fall, dass das Unternehmen die Verpflichtung nicht zurückzahlen kann. Dieser Vermögenswert wird auch als Sicherheit für die Anleihe bezeichnet. Sollte also der Emittent der Anleihe ausfallen, wird der Vermögenswert an den Anleger übertragen. Eine hypothekarisch gesicherte Anleihe (Mortgage-Backed Securities oder MBS) ist eine Art von gesicherter Anleihe, die durch Eigentum an den Häusern der Kreditnehmer abgesichert ist.

Unbesicherte Anleihen hingegen sind nicht durch irgendwelche Sicherheiten abgesichert. Das bedeutet, dass die Zinsen und das Kapital nur durch das emittierende Unternehmen garantiert werden. Diese Anleihen werden auch als Schuldverschreibungen bezeichnet und bieten einen geringen Teil Ihrer Investition zurück, falls das Unternehmen Insolvenz anmeldet. Somit sind sie viel risikoreicher als besicherte Anleihen. 

Liquidationsvorzug 

Wenn ein Unternehmen in Insolvenz geht, dann zahlt es die Anleger in einer bestimmten Reihenfolge zurück, wenn es aufgelöst wird. Nach dem Verkauf aller Vermögenswerte beginnt das Unternehmen mit der Rückzahlung an seine Anleger. Vorrangige Schulden sind Schulden, die zuerst bezahlt werden müssen, dann folgen die nachrangigen Schulden. Was übrig bleibt, bekommen die Aktionäre. 

Kupon 

Der Kupon steht für die Zinsen, die an die Anleihegläubiger gezahlt werden, was in der Regel jährlich oder halbjährlich geschieht. Der Kupon ist auch bekannt als die Kuponrate oder die Nominalrendite. Zur Berechnung des Kupons werden die jährlichen Zahlungen durch den Nennwert der Anleihe geteilt. 

Steuerstatus 

Während es sich bei den meisten Unternehmensanleihen um steuerpflichtige Anlagen handelt, sind einige staatliche und kommunale Anleihen von der Steuer befreit, sodass Erträge und Kapitalgewinne nicht der Besteuerung unterliegen. Die Zinssätze von steuerbefreiten Anleihen sind in der Regel niedriger als die entsprechender steuerpflichtiger Anleihen. Um einen Vergleich mit steuerpflichtigen Instrumenten anstellen zu können, muss ein Anleger die steueräquivalente Rendite berechnen. 

Kündbarkeit 

Einige Anleihen können vor der Fälligkeit von einem Emittenten zurückgekauft werden. Wenn eine Anleihe eine Kündigungsklausel hat, so kann sie nach Wunsch des Unternehmens zu einem früheren Zeitpunkt zurückgekauft werden, üblicherweise mit einem leichten Aufschlag auf den Nennwert. Die Entscheidung, eine Anleihe zu kündigen, kann von einem Unternehmen getroffen werden, wenn die Zinssätze es ihm erlauben, sich zu einem besseren Zinssatz zu verschulden. Auch für Investoren sind kündbare Anleihen attraktiv, da sie bessere Kuponsätze bieten. 

Risiken von Anleihen

Anleihen bieten eine gute Möglichkeit, Einkommen zu verdienen, da sie relativ sichere Investitionen sind. Aber wie jede andere Investition sind auch sie mit gewissen Risiken verbunden. Im Folgenden finden Sie einige der häufigsten Risiken, die mit diesen Anlagen verbunden sind. 

Zinssatz-Risiko

Anleihen und Zinssätze stehen in einem umgekehrten Verhältnis zueinander, d. h. wenn die Zinssätze steigen, dann tendieren Anleihen zu fallen und umgekehrt. Es besteht ein Zinsrisiko, wenn die Zinssätze erheblich von dem abweichen, was der Anleger erwartet hat. Bei wesentlich fallenden Zinssätzen hat der Anleger die Möglichkeit der vorzeitigen Rückzahlung. Falls die Zinssätze steigen, hat der Anleger ein Instrument in der Hand, dessen Rendite unter den Marktzinsen liegt. Mit zunehmender Dauer bis zur Fälligkeit steigt das Zinsrisiko für den Anleger, da es schwieriger ist, die Marktentwicklung weiter in die Zukunft vorherzusagen. 

Kredit-/Ausfallrisiko

Unter dem Kredit- oder Ausfallrisiko versteht man das Risiko, dass fällige Zins- und Tilgungszahlungen auf die Verbindlichkeit nicht wie vorgeschrieben geleistet werden. Bei einem Kauf einer Anleihe erwartet ein Anleger, dass der Emittent die Zins- und Tilgungszahlungen leistet – genau wie jeder andere Gläubiger.

Bei Unternehmensanleihen sollte ein Anleger die Möglichkeit abwägen, dass das Unternehmen nicht in der Lage sein kann, die Schulden zu bedienen. In der Regel bedeutet Sicherheit, dass das Unternehmen ein höheres Betriebseinkommen und einen höheren Cashflow im Vergleich zu seinen Schulden hat. Wenn das Gegenteil der Fall ist und die Verschuldung überwiegt das verfügbare Kapital, sollte der Anleger davon Abstand nehmen. 

Vorzeitiges Rückzahlungsrisiko
Beim Vorfälligkeitsrisiko handelt es sich um das Risiko, dass eine bestimmte Anleihe früher als erwartet zurückgezahlt wird, normalerweise durch eine Kündigungsklausel. Für Anleger kann dies eine schlechte Nachricht sein, da das Unternehmen nur dann einen Anreiz hat, die Verpflichtung vorzeitig zurückzuzahlen, wenn die Zinssätze signifikant gesunken sind. Statt eine hochverzinsliche Anlage weiterhin zu halten, müssen Anleger ihre Mittel in einem weniger zinsintensiven Umfeld neu anlegen.